不同的需求模式影響航空貨運規劃

日曆驅動的緊縮和結構性增長

二月份的航空貨運往往淪為單一的敘述：農曆新年前亞洲的需求縮減，然後迅速下降。今年帶來了一個顯著的區別。亞洲正經歷短期的、與日曆有關的緊縮，而南亞和南美洲則繼續經歷穩定、長期的結構性變化。兩者的差異不僅在於營運時機上，而是由日曆決定的波動與長期經濟調整所決定的成長之間的根本區別。

亞洲可預測的壓縮窗口

亞太地區熟悉的模式已經開始：由於工廠因農曆新年關閉，需求在上半月短暫而密集地激增。付運人將通常為期四周的出口時間壓縮為大約 12 天。需求似乎集中在過去幾年來決定該地區航空市場的那些具有時間敏感性的領域：電子、半導體、人工智慧元件、加密採礦硬體，以及運往美國的太陽能技術，還有運往歐洲的電子商務和快速消費產品。

預計直到 2 月 17 日假期前，產能都會持續緊張，然後通常會自我修正。一旦工廠停止生產，外銷需求下降的速度通常會比航空公司縮減班次的速度還快。到了三月初，亞洲的產能與需求一般會恢復正常平衡。這個週期是可預測的季節性效應，而非結構性效應。

南美洲從出口產地轉型為雙向樞紐

亞洲的模式是週期性的，而南美洲的模式似乎正在經歷持久的變化。本區域正從一個以出口為主導的產地，轉型為一個雙向貿易樞紐。幾股力量似乎正朝著同一方向邁進：

• 面向美國市場的近岸外包和區域製造擴展
• 主要經濟體如巴西、墨西哥、哥倫比亞和安地斯山區北部國家的國內消費不斷增加
• 連接拉丁美洲與亞洲及歐洲的直接長途貨運服務增長

本月的狀況強化了這種轉變。儘管去年底的產量曾短暫放緩，但長期而言，該區域仍可望成長。鮮花、水果和魚類等易腐爛商品依然強勁，形成製成品和跨區域服務的季節性基線。新的長途航線預計於今年初全面開通，這顯示貨運公司對持續的雙向貿易機會信心日增，而非僅是出境需求。

操作上的限制 - 陸路運輸瓶頸、海關延誤、數位化程度有限 - 仍然影響著增長的實現。這些挑戰似乎更多地受到基礎設施摩擦的影響，而非市場疲弱的根本原因。貨運公司的產能決策顯示其對南美洲作為長期增長區域的信心與日俱增，而非主要由季節性需求驅動的市場。

印度和南亞的基本需求仍然堅挺

南亞則呈現不同的結構模式。印度對於電子產品、藥品和高價值貨物的空運需求，似乎正從溢價或緊急選項過渡到日益標準的選項。受惠於科技與醫療保健產業的穩定產出，以及多個主要樞紐的長途連線不斷擴展，即使其他地區經濟疲軟，需求仍能保持彈性。

這種結構上的一致性有助於解釋為何在全球需求放緩的情況下，某些航線的壅塞情況仍然持續，因為這些商品通常需要空運，轉換為其他運輸模式的彈性有限。

歐洲的疲軟加強了分裂

如果說亞洲的緊縮是基於暫時性的原因，那麼歐洲的情況則剛好相反。長途客機的運力增加以及製造業活動低迷，繼續限制跨大西洋運費的增加。這種持續性的疲軟突顯出為何不應將亞洲的緊縮詮釋為全球趨勢。相反，二月份的市場信號提醒我們，並非所有的航空貨運都在相同的需求邏輯或規劃範圍下運作。

出現不同的市場週期

總體而言，2 月份突顯出航空貨運經濟出現了兩種截然不同的模式：

• 亞洲的戰術週期，由生產日曆和可預測的假期關閉所形成
• 南美和南亞的戰略週期，由結構性經濟變化、模式演進和長期貨運公司投資所塑造

這些不同的方法會影響各區域規劃的一致性。在亞洲，市場條件傾向於短期定位和提前預訂，而南美和南亞則越來越受較長期貿易發展的影響，影響路線選擇、服務可用性和運力一致性。

提前規劃

問題的關鍵不在於二月是否會造成亞洲市場的緊縮--總是會的。重要的是，托運人是否正在更新他們的規劃策略，以處理某些領域與日曆相關的波動，以及其他領域的持續變化。航空貨運的趨勢並非全面一致，二月份讓這些差異特別明顯。

印度的運輸模式轉變正在重塑航空貨運需求

印度的航空貨運業似乎展現出正在進行的結構轉型，而這種轉型正在影響全球運力趨勢。航空運輸已成為主要產業的標準作業選擇，而不僅僅是酌情升級。南亞地區的發展讓我們了解到，為何某些地區即使在全球整體需求下降的情況下，仍能維持持續緊張的產能狀況。

電子和醫藥正在改寫南亞的基線

印度的出口組合仍以空運為主，包括電子、製藥、高價值零組件及時效性貨物。包括德里、班加羅爾和欽奈等主要樞紐的成長，反映出製造環境對速度、合規性和可靠性的要求與產品需求密不可分。

這些因素有助於解釋為何貨櫃空間在南亞地區仍然面臨壓力，即使主要國際通道的客運腹艙運力持續回升。 高價值產業依賴空氣作為預設模式，而非緊急替代方案，創造出不會隨季節週期大幅波動的結構性使用底限。

據報導，2025 年 4 月至 11 月間，印度對中國的出口成長了 33% ，主要是受到電子產品和藥品出貨量增加的帶動。這一崛起凸顯了該地區的製造生態系統與空中優先物流策略的緊密聯繫。

最近宣佈的美印貿易協定可能會進一步推動這些資金的流動。根據美國政府報告但尚未正式確定的條款，美國對印度進口產品的關稅將從 25% 降至 18% ，而印度將完全取消對美國產品的關稅。有關關稅的詳細資訊，請瀏覽本報告的關稅政策& 海關部分。

目前正在形成兩種截然不同的需求形態

印度的發展軌跡突顯出全球航空市場的分叉似乎越來越明顯：

• 航空是重要的基礎設施：某些航線 (包括南亞、東亞及東南亞部分地區) 運送的貨物具有時間敏感性、高價值及戰略重要性。無論季節性疲軟或更廣泛的經濟週期如何，這些貨物都必須快速運送。
• 空運作為可選擇的運力：其他航道（包括許多跨大西洋航線）則是以成本為導向的航道，當運力擴大或運費下降時，需求可能會轉回海運。這有助於解釋為何腹部產能已恢復的地區持續供過於求，即使其他通道仍然緊張。

辨識特定航線的「航空經濟」對有效規劃至關重要。指定用於重要貨物的航線往往會呈現出一致的模式，並且通常會受到限制。相比之下，可選路線會根據成本、緊急程度和是否有替代方案等因素而浮動。

兩種空運需求

提前規劃

印度的例子為結構性高價值市場的潛在行為提供了一個有用的鏡頭。在這些通道中，運力限制較少受到季節波動的影響，而較多受到貨物特性的影響。對付貨人而言，這就需要依據貨物的重要性來區分航道，而不僅僅是起點-目的地對。

隨著二月的來臨，與重要行業相關的航線可能會維持穩定的運量和持續的使用率，而成本驅動型和自由行航線可能會繼續看到費率和可用貨櫃空間的較大波動。

本月值得注意的更新

亞洲以科技為主的需求組合，正造成比往常更嚴重的節前分化

本月亞洲的出境出口主要集中在電子、半導體零件、人工智慧硬體、加密挖礦設備、太陽能產品等科技相關商品。即使在一般貨運量放緩的情況下，這種集中似乎仍在支持堅挺的需求。

再加上農曆新年前的壓縮窗口，這種組合顯示短期緊縮可能更多地受到行業組成的影響，而非僅受成交量的影響。監控這種技術驅動的集中如何影響三月初的產能正常化。

歐洲航空市場持續疲軟，腹地運力擴張速度快於需求

歐洲各地的長途客運班次繼續大幅增加低層客運量，但製造業產出和美國進口需求仍然疲弱。這種不斷擴大的不平衡繼續強化結構性供應過剩，而非造成短期波動。運費仍然面臨壓力，環境可能有利於那些能夠利用靈活時間或機會路線的托運人。情況顯示，即使是小幅的需求波動，也可能產生比過去幾季更明顯的利率變動。

儘管有季節性前置負荷，但亞歐流量仍保持穩定

即使農曆新年期間有輕微的前置負荷，亞歐航線在主要始發地仍顯示出充足的運力。在電子商務及一般貨物流量的支持下，需求仍然疲弱但穩定，運力管理使情況保持平衡。

托運人在工廠關閉前進行貨物定位時，可能會出現短期費率上漲，但歷史模式顯示，一旦恢復營運，這些影響往往會迅速解除。這種穩定性可能會為有 Q2 對位需求的托運人提供一個簡短的規劃窗口。

南美洲北上的穩定性因易腐爛貨品和擴大的長途貨運而得到加強

對鮮花、水果和魚類持續的季節性需求，提供了從南美洲北上的穩定貨流。本月最引人注目的是這一基線如何與新增的歐洲和亞洲長途貨運運力相互影響。這些因素加起來，即使區域營運挑戰仍然存在，也可能支持更穩定的雙向流量。這可能會為運送混合貨物的托運人在第一季末期提供更穩定的提升選擇。

南亞的機場處理壓力顯示未來的容量轉移

雖然二月份的需求仍維持穩定，但較長期的基礎建設變動，例如孟買等主要樞紐延長貨機限制，預計會在今年稍後時間改變貨運流向。

即使季節性模式保持相對穩定，這一轉變仍會使貨運量集中於德里、班加羅爾和欽奈，從而使某些航道的貨機供應更加緊張。有經常性南亞上行貨量的付運人可能會受益於航線多樣化，或在預期的處理轉移之前及早獲得運力承諾。

重點

• 在本月中工廠開始關閉前，預訂需要在二月份提貨的亞洲原產地貨物。農曆新年前的壓縮持續受到電子、人工智慧硬體、半導體和電子商務的集中需求驅動，造成 2 月中旬前短期、可預測的緊張空窗。
• 利用二月下旬至三月上旬這段期間靈活出貨。一旦停產，即使航班減少，出境需求通常也會迅速下降，在三月份活動反彈之前，會出現一段短暫的正常化時期。非緊急貨物的付運人可能會在節後時段找到更穩定的服務和運費。
• 利用跨大西洋航線持續的結構性疲軟。腹部產能的擴大及製造業需求的減緩，使這些通道持續供過於求。在這種環境下，我們可能有機會獲得優惠的價格，或有選擇性地使用航空運輸，而無需面對與亞洲相連的通道上常見的擁擠情況。
• 針對南亞貨運持續緊張的狀況，積極規劃。電子、藥品及其他高價值貨物繼續依賴空運作為預設模式，持續的貨運壓力可能需要多樣化的航線或更早的運力承諾，特別是對於原產地為印度的貨物。
• 預期亞歐航線會有均衡、穩定的狀況。即使節前有少量的前置載荷，主要發源地的運力仍然充足，使這條通道成為托運人在速度、成本和可預測性之間取得平衡的可靠選擇。

目錄